2026 年2月3日,东鹏饮料正式在香港联交所主板挂牌上市,**成为国内首家同时登陆 A股与H股的功能饮料企业。**而这距离其在深交所上市,仅过去5年。 截至收盘,东鹏饮料股价为251.8港元/股,总市值1412.35亿港元。其基石投资阵容在近年的港股消费板块中极为罕见——15家全球头部机构合计认购金额超过6亿美元,涵盖了主权财富基金、国际长线基金、中资头部长线机构、私募基金及消费产业资本等多元类型。 此次赴港,东鹏显然不再满足于做一个卖能量饮料的“单项冠军”。站在这个新起点上,东鹏正试图向外界证明****什么? 东鹏二次上市,意在何为?** 回溯 东鹏的港股上市进程,并非一帆风顺。 2025年4月3日,东鹏饮料首次向港交所递交上市申请,相关招股书于同年10月3日失效。仅6天后,即2025年10月9日,东鹏饮料再次向港交所主板提交上市申请,整体上市架构与首次申报保持一致。 赴港上市,为何成为东鹏坚定要走的一步棋?答案藏在其近年来的出海动作与供应链外延逻辑里。** 东鹏出海产品包装 图片来源:szeastroc 长期以来,中国饮料品牌的出海大多停留在“贸易模式”,即通过当地代理商将产品摆上货架,鲜少有品牌方深度参与渠道建设。但东鹏此次赴港,将募集资金重点投向了海外市场的渠道建设与探索并购:“短期内,我们将以东南亚市场为发展重点,并在中长期逐步发力美国等其他地区的市场。” 这意味着,东鹏要将国内验证成熟的 “深度分销”经验,进行系统性的全球输出。**** 观察其产能布局不难发现,位于海南的生产基地已成为东鹏出海的战略支点。利用海南自由贸易港的政策优势,东鹏正在建立一套辐射东南亚的供应链枢纽。 而在市场端,东鹏正通过 “本地化运营”实现深度扎根。2026年1月底,东鹏披露了印尼项目的重大进展,宣布与印尼商业巨头三林集团(Salim Group)达成战略合作。三林集团旗下的Indomaret是印尼最大的便利店连锁品牌,拥有超过2.3万家门店。 东鹏通过战略结盟,跳过了漫长的海外渠道自建期,直接切入当地最具消费活力的“毛细血管”。 分析师指出,港股平台提供的外币融资便利,将直接支持东鹏在印尼、越南等地的本土工厂建设及团队组建。引入卡塔尔投资局、淡马锡等基石投资者,本质上是在提升品牌在国际市场上的信用议价权,为未来的全球产业链兼并扫清“认知障碍”。 东鹏要证明的是:中国的饮料企业不仅能卖好一瓶水,更具备输出一套高效零售管理体系的能力。 东鹏的增长,不止于特饮**** 回看国内,资本市场的信心,源于东鹏扎实的业绩底盘。 1月13日,据东鹏发布的业绩预告显示:2025年其营收预计在207.6亿元至211.2亿元之间。其中,东鹏特饮作为东鹏饮料的“基石”,自2021年起便连续稳居中国功能饮料销量第一。即便在营收跨过200亿门槛的2025年,其能量饮料业务依然保持了接近20%的稳健增长。 但在存量博弈时代,东鹏面临的命题同样深刻:品类的增长终将会触及天花板,现有的渠道动能能否带来新一轮增长? 从最新的经营数据来看, 东鹏正处于从“单项冠军”向“全品类平台”迈进的关键期。支撑其在国内市场持续扩大领先优势的,是两套经过市场验证的底层逻辑: 一、渠道杠杆效应:以“补水啦”验证品类裂变能力。**** 在 “1+6”多品类战略中,东鹏补水啦电解质饮料的表现极具标杆意义。 公开资料显示,东鹏补水啦电解质饮料2023年1月才正式上市,但很快就席卷了整个饮品市场,成为增长最快的细分单品。东鹏饮料财报显示,东鹏补水啦2024年收入接近15亿元,2025年前三季度收入高达28.47亿元,同比增长134.78%,收入占比从9.66%提升至16.91%,展现了成为下一个百亿单品的超强潜力。 图源:东鹏饮料(集团)股份有限公司2025年第三季度报告 这种爆发式的增长,本质在于东鹏对既有渠道资产的极致复用。东鹏并没有为新品重建渠道,而是通过既有的百万级冰柜阵地,实现了新品与核心单品的“同车、同店、同柜”。 对于经销商而言,这是一种边际成本极低、资金周转极快的业务叠加。这种“渠道杠杆”让无糖茶(上茶)、职场咖啡(东鹏大咖)等新品,能够跳过漫长的品牌导入期,直接进入高频消费的毛细血管。 二、拒绝依赖“大客户”,用430万个触点构筑品牌的抗风险韧性。**** 根据德勤《会计师报告》 显示,东鹏饮料不存在来自单一外部客户的收入占比超过10%的情况。在快消行业中,这通常意味着一种健康的渠道生态。 传统的快消巨头往往容易形成对KA大卖场或超级大户的路径依赖,这在资本眼中意味着高度的“博弈风险”。而东鹏通过深耕下沉市场,直接掌控着全国超过430万个终端触点。这种高度碎片化且稳固的结构,让东鹏在面对下游波动时拥有了更强的韧性与定价权。 图片来源:东鹏饮料 支撑这套打法的核心,是其深耕多年的数字化链路——“五码合一”。从工厂生产到经销商进货,再到终端陈列和消费者扫码,每一个环节的数据都在实时回传。 这种渠道的广度与管理的精度,不仅让东鹏具备了根据动销反馈即时调整资源投放的“上帝视角”,更成为是东鹏在存量博弈中不断挤压对手空间的护城河。 写在最后**** 2026 年2月3日的这一记钟声,对东鹏饮料而言,既是一个阶段的开始,更是一场关于能力边界的全新命题。 在“A+H”双重资本的赋能下,这只从深圳起飞的“大鹏”能飞多远?不仅取决于资产规模。东鹏要证明的,既有在多品类进化和国际化运营中,能否持续保持那种对渠道末梢的敏锐洞察?还有这套在中国跑通的渠道模型,能否在不同市场被重新验证、重构乃至放大? 当东鹏开始在海外的街头巷尾重构分销逻辑,中国饮料品牌的全球化征程,才刚刚进入真正拼“内功”的深水区。 **【向C端前进】******第十一届中国快速消费品大会时间:2026年3月16日-18日地点:中国·成都**