蒙牛近年来走了不少弯路,与同行的差距越来越大已成为不争的事实。 2月28日,伊利股份(600887.SH)率先发布2018年年报。根据年报,报告期内,伊利股份实现营业总收入795.53亿元,同比增长16.89%。营收较上年实现百亿级增长(增长高达115亿元),伊利股份创历年来最大增幅。 同时,伊利股份实现归属于上市公司股东的净利润为64.39亿元,比上年同期增长7.31%;扣非后的净利润同比增长10.32%。 一个月后,3月28日,蒙牛乳业(02319.HK)发布年报称,2018年实现收入689.77亿元,同比增长14.66%;公司拥有人应占纯利(净利润)30.43亿元,同比增长48.6%。这一业绩表现,足以让蒙牛乳业偷着乐上好一阵子。 但比较来看,蒙牛乳业营收方面与伊利股份相差超过100亿元,前者仅为后者的86.7%。更为离谱的事,尽管蒙牛乳业净利润增幅高于伊利股份,但金额却差了近34亿元,前者仅为后者的一半。 显而易见,伊利股份“赚钱”能力更强,主要业绩指标均碾压蒙牛乳业。 而纵观两者近年业绩表现,2015年至2018年,伊利持续领先蒙牛,其营收差额分别为108.36亿元、65.33亿元、73.92亿元、105.76亿元。 从数据上看,虽然在2016年两者营收差额一度缩窄为65.33亿元,但两年后再次突破“百亿关口”。 值得关注的事,2016年,因控股的“雅士利”等关联公司业绩惨淡,蒙牛乳业遭遇了近10年来的首次亏损,亏损额高达7.51亿元。 与坐“过山车”的蒙牛乳业不同,伊利股份近年的业绩可谓“稳中有进”。 有意思的是,两家乳企都曾提出了相同的目标:到2020年,实现营收1000亿元。 留给两家企业的时间只剩下两年,如果已各自2018年营收增幅计算,蒙牛乳业2020年可达906亿元,伊利股份则为1079亿元。 如此看来,伊利股份只需保持现状,就能轻松完成业绩承诺,而蒙牛乳业则还差距不小。 香颂资本执行董事沈萌在接受采访时表示,“伊利以行业龙头的优势不断为行业发展指明新方向,并利用自身强大洋流效应推动整个行业提质升级,我们应该为这样的龙头企业点赞。” 蒙牛乳业为何在竞争中掉队?有业内分析称,蒙牛乳业收入相比伊利股份更加集中,主要依赖于特仑苏、纯甄等单品的业绩。在新品上表现欠佳、难出爆款的状况,也加剧了蒙牛乳业在未来竞争中的风险。 不仅是产品在竞争中败下阵来,其业绩增长还遭到了权威机构的质疑。 在蒙牛乳业公布年报前夕,研究公司GMT认为这家公司通过极其复杂的财会手段,在持有现代牧业大部分股权的情况下,竭力避免拥有原料供应商现代牧业,以此来规避现代牧业并表后对蒙牛利润的侵蚀。 据了解,GMT是一家总部位于香港的研究公司,公司创始人为前野村及里昂分析员Gillem Tulloch,主要专注于亚洲上市公司已审计的会计财务报告研究,侧重其中的债务及现金流问题。 实际上,蒙牛乳业2018年收入同比增长14.66%,而净利润同比增长48.6%,两个数据的确不相匹配,这也难免让市场机构浮想联翩。 -END-