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title: "万辰、三只松鼠等22家休食企业三季报出炉！有人狂赚8亿，有人利润探底"
description: "今年三季度,休闲食品市场的压力依旧明显。 当消费决策进一步趋于理性,能被“即时”、“刚需”撑住的品类表现维稳(如水饮),而可选性更强的休食,则更容易受到波动影响。 正因如此,休食行业的变化反而显得更值得关注。在我们整理的22家休食上市企业前三季度业绩统计中,仅7家实现营收与净利润双增长,9家出现营收与净利润双降,分化趋势进一步拉开。 在持续承压的消费环境下……"
author: "葛畅"
publisher: "新经销"
email: "zhaobo258@gmail.com"
telephone: "+8615854817671"
published: "2025-11-08"
language: "zh-CN"
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attribution: "新经销 — https://xinjignxiao.com/zh/articles/%E4%B8%87%E8%BE%B0-%E4%B8%89%E5%8F%AA%E6%9D%BE%E9%BC%A0%E7%AD%8922%E5%AE%B6%E4%BC%91%E9%A3%9F%E4%BC%81%E4%B8%9A%E4%B8%89%E5%AD%A3%E6%8A%A5%E5%87%BA%E7%82%89-%E6%9C%89%E4%BA%BA%E7%8B%82%E8%B5%9A8%E4%BA%BF-%E6%9C%89%E4%BA%BA%E5%88%A9%E6%B6%A6%E6%8E%A2%E5%BA%95-16f074ff/"
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# 万辰、三只松鼠等22家休食企业三季报出炉！有人狂赚8亿，有人利润探底

> 今年三季度,休闲食品市场的压力依旧明显。 当消费决策进一步趋于理性,能被“即时”、“刚需”撑住的品类表现维稳(如水饮),而可选性更强的休食,则更容易受到波动影响。 正因如此,休食行业的变化反而显得更值得关注。在我们整理的22家休食上市企业前三季度业绩统计中,仅7家实现营收与净利润双增长,9家出现营收与净利润双降,分化趋势进一步拉开。 在持续承压的消费环境下……

今年三季度,休闲食品市场的压力依旧明显。 当消费决策进一步趋于理性,能被“即时”、“刚需”撑住的品类表现维稳(如水饮),而可选性更强的休食,则更容易受到波动影响。
正因如此,休食行业的变化反而显得更值得关注。在我们整理的22家休食上市企业前三季度业绩统计中,仅7家实现营收与净利润双增长,9家出现营收与净利润双降,分化趋势进一步拉开。
在持续承压的消费环境下,品牌的哪些调整在真正奏效?哪些问题仍在累积?这也许比数字本身更值得追问。
渠道变革:****
量贩狂飙,传统失速****
渠道 层面的结构性洗牌,是各企业业绩分化的核心分水岭。量贩折扣、社区电商等新渠道持续扩张,传统渠道的空间被进一步挤压,企业对新渠道的适配能力,几乎直接体现在前三季度的数据报表里。
**一方面,量贩渠道的规模红利正在被头部企业率先释放****,****深度布局量****贩渠道的企业已形成显著竞争优势。**
本次报告期内,万辰集团依托并购整合的门店网络,前三季度营收365.62亿元(+77.37%),归母净利润8.55亿元(+917.04%),截至三季度末门店总数突破1.5万家,覆盖全国29个省份,“工厂—总仓—门店”的短链模式有效降低流通成本,为后续发展提供有力支撑。
盐津铺子在渠道端的转型成效同样显著,前三季度量贩渠道营收占比大幅提升,带动整体营收44.27亿元(+14.67%),核心品类通过量贩渠道实现快速放量。此外,西麦食品前三季度线下量贩渠道营收增速超30%,与KA渠道形成互补,推动整体营收16.96亿元(+18.34%);有友食品则通过量贩渠道铺市率提升,带动卤味单品销量增长,营收12.45亿元(+40.39%)。
从行业视角看,量贩渠道已从“增量红利”进入“效率竞争”阶段。头部企业凭借门店规模、供应链效率形成壁垒,行业的集中也让未来中小品牌的切入难度逐步提高。
**另一方面,全渠道协同****也****成为企业稳住盘子****、对冲风险****的必要手段。******
多渠道布局成为企业稳定业绩的关键。 今年以来,西麦食品线上线下协同发力,线上渠道增速超50%,天猫旗舰店“冷食燕麦组合装”开学季销量破百万件,线下量贩与KA渠道同步拓展,客群互补性显著;甘源食品则强化“线下分销+线上直营”模式,前三季度虽整体营收微降4.53%,但线上渠道营收占比提升至18%,有效缓解线下压力。
海外市场布局取得阶段性进展,成为部分企业的新探索方向。盐津铺子聚焦华人聚集区市场,核心单品逐步进入海外连锁商超;甘源食品前三季度境外收入4413.22万元,经销商数量较年初翻倍,产品进入东南亚核心零售系统,为长期增长开辟新空间。正如行业分析师指出,在国内市场竞争加剧的背景下,海外市场已成为具备产品力与供应链优势企业的重要增量空间。
产品创新:****
**质价比****与性价比的****双向较量**********
如果说渠道决定触达效率, 那么产品力则成为企业留住消费者、抵御市场波动的核心竞争力。从财报中可以看出,能平衡“健康化升级”与“成本控制”的品牌,更能在竞争中保持稳定增长。
**首先,****健康****化****已从行业趋势变为消费刚需,成为休食品类增长的核心驱动力。** 盐津铺子围绕魔芋构建产品矩阵,前三季度休闲魔芋制品营收7.91亿元(+155.1%),占比升至26.9%,有友食品聚焦低盐卤味,泡椒凤爪、卤花生等健康单品带动净利润1.74亿元(+43.34%),复购率较传统高盐产品提升12个百分点。
反观传统高糖高油品类,增长压力较为明显。桃李面包、元祖股份等企业前三季度营收分别下滑12.88%、18.62%,净利润降幅超30%,健康化转型已成为传统品类突破增长瓶颈的必然选择。
**其次,成本控制正在成为****企业稳定****利润的关键****。** 洽洽食品受葵花籽原料成本高位影响,利润大幅下滑,但随着三季度原料价格回落,成本压力有所缓解;绝味食品通过锁定长期采购合同、优化物流路线,主料成本同比下降3.5%,冷链效率提升,有效对冲终端消费疲软影响。
对中小品牌而言,成本控制更多来自收缩战线。劲仔食品砍掉12个贡献不足1%营收的低效单品,集中资源打造小鱼干、鹌鹑蛋两大主力品类,同时关闭低效经销商,优化管理费用。尽管利润方面有所下滑,但在营收方面已显现复苏迹象,同比增长2.05%。
经营升级:****
从粗放增长到精细运营****
在今天,休食 行业已告别粗放式增长时代,进入“向管理要效益”的精细化运营新阶段。内部运营效率正成为拉大各企业业绩差距的关键因素。
**首先,部分企业已通过精细化运营进一步提升了****利润空间。** 三只松鼠通过供应链端的数字化升级与需求预测优化,存货净额较上年末大幅下降52.36%,库存周转效率显著提升,有效降低资金占用成本;盐津铺子依托“短链直供”模式,库存周转天数控制在行业优秀水平,销售费用率同比下降0.8个百分点。
周黑鸭则通过门店精细化管理实现效益提升,通过优化门店排班、控制物料损耗、精准营销投放,在营收微增的情况下实现净利润大幅增长,成为精益运营的典型案例。
但反观部分企业仍需突破运营瓶颈。好想你前三季度因库存周转效率下降,净利润亏损0.047亿元;来伊份研发投入不足,前三季度研发费用194.64万元(-75.3%),新品迭代节奏滞后,会员运营效率有待提升。****
**其次,伴随****竞争****的****加剧****,行业****格局****也在被重塑。** 煌上煌收购立兴食品切入冻干休食赛道,丰富产品品类的同时打开新增长空间,前三季度中新业务贡献营收占比达12%;万辰集团在整合区域量贩品牌后,启动赴港IPO计划,进一步巩固规模优势,头部企业的资源整合能力持续增强,但对于如桂发祥一般长期依赖于区域市场的中小品牌来说,则意味着更大生存压力。
写在最后****
透过这 22家企业的三季报,可以看到休食行业已经告别单靠规模驱动的增长逻辑,进入一个更强调内生能力的阶段。渠道、产品与运营不再是孤立的发力点,而是共同影响企业长期竞争力的三条主线:
**第一、渠道必须跟上节奏。** 新渠道的上升与传统渠道的收缩并存,企业既要有敏锐度,也要有应对波动的韧性。
**第二、产品必须回归消费者。** 健康化、性价比并不仅仅只是策略选择,而是市场共识,通过成本控制把握好二者平衡,更有利于在消费理性化浪潮中留住消费者。
**第三、经营必须向内要效益。** 效率提升正成为利润增长的核心来源,摒弃无效扩张并聚焦于价值创造,不仅是应对当前市场压力的选择,更是行业长期发展的必然方向。
休食行业正在经历一轮深度调整期,市场的分化不是偶然,而是在新需求、新渠道与新效率体系下形成的必然结果。对更多企业而言,这既是压力,也是一次重新校准能力的窗口。那些能及时适配渠道变化、持续优化产品、提升运营效率的企业,更有望在竞争中保持韧性,形成更稳定的增长路径。


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