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title: "12家水饮上市企业三季报回顾：伊利以903亿雄踞第1，东鹏饮料以超30%的增幅开启狂飙模式"
description: "近期,多家水饮上市企业陆续披露2025年前三季度业绩报告。在快消行业整体增速放缓的背景下,水饮赛道却呈现出明显的 “一方火热、一片承压” 局面。 在我们整理的12家水饮上市企业前三季度业绩统计中,仅 4家实现营收与净利润双增长,7家出现营收与净利润双降,另有1家单增单降。具体来看,结构性分化进一步拉开:功能饮料继续领跑,靠单品和新场景撑起增长;瓶装水保持稳健……"
author: "葛畅"
publisher: "新经销"
email: "zhaobo258@gmail.com"
telephone: "+8615854817671"
published: "2025-11-11"
language: "zh-CN"
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# 12家水饮上市企业三季报回顾：伊利以903亿雄踞第1，东鹏饮料以超30%的增幅开启狂飙模式

> 近期,多家水饮上市企业陆续披露2025年前三季度业绩报告。在快消行业整体增速放缓的背景下,水饮赛道却呈现出明显的 “一方火热、一片承压” 局面。 在我们整理的12家水饮上市企业前三季度业绩统计中,仅 4家实现营收与净利润双增长,7家出现营收与净利润双降,另有1家单增单降。具体来看,结构性分化进一步拉开:功能饮料继续领跑,靠单品和新场景撑起增长;瓶装水保持稳健……

近期,多家水饮上市企业陆续披露2025年前三季度业绩报告。在快消行业整体增速放缓的背景下,水饮赛道却呈现出明显的 “一方火热、一片承压” 局面。
在我们整理的12家水饮上市企业前三季度业绩统计中,**仅 4家实现营收与净利润双增长,7家出现营收与净利润双降,另有1家单增单降。**具体来看,结构性分化进一步拉开:功能饮料继续领跑,靠单品和新场景撑起增长;瓶装水保持稳健;茶饮、果汁等品类则在需求收缩与渠道调整中继续承压。
有人冲高,有人控损,也有人刚刚止跌。同在一个行业,为何走出截然不同的增长轨迹?背后有哪些战略选择正在影响各自的业绩走向?
增长型品类:****
功能饮料,靠 场景创新打开增量****
在 2025年的水饮赛道中,功能饮料的业绩表现依旧可圈可点,其增速在核心细分品类中处于前列。它的增长并非依靠换包装、做大单品,而是依托于更细的场景认知和更快的产品适配能力。
**东鹏饮料作为功能饮料赛道的代表,前三季度业绩表现亮眼。** 公司实现营业收入168.44亿元(+34.13%);归母净利润37.61亿元(+38.91%),第三季度单季净利润增速更达41.91%。其增长逻辑可总结为 “核心单品稳盘+细分场景破圈”:
> 一方面,经典能量饮料持续巩固基本盘,实现收入125.63亿元,同比增长19.4%,在物流、建筑等高强度作业场景中保持高复购;
>
> 另一方面,针对运动、户外等场景推出的电解质饮料 “东鹏补水啦”,销售额达28.47亿元,占比从9.66%跃升至16.91%,成为第二增长曲线。
**渠道端的全国化布局进一步放大增长优势。** 截至2025上半年,东鹏饮料已建立覆盖420万家终端的销售网络,在华北、西南等非核心区域实现突破,营收分别同比增长超72%、48.91%,有效降低了对华南市场的依赖。
同时,成本红利也为盈利提供支撑,2025年PET、白砂糖价格进入阶段性回落通道,叠加规模效应,公司前三季度毛利率达45.17%,净利率提升至22.32%,盈利水平在水饮行业中处于领先。
从行业层面看,功能饮料的增长并非个例。马上赢数据显示,2025Q1功能饮料市场份额同比增速达13.57%,职场提神、户外补水等场景需求持续释放,具备“大单品+全渠道”优势的企业更能抓住这波市场机遇。
稳健型品类:****
瓶装水,头部与区域品牌的分化博弈****
瓶装水作为水饮行业的基础品类, 2025年前三季度整体增速处于3%-10%区间,但内部分化显著:头部企业靠规模与渠道优势抢占市场,区域品牌则依托水源差异化寻求生存空间,两类玩家的策略路径截然不同。
**从头部企业来看,伊利旗下的 “伊刻活泉”是瓶装水赛道的增长亮点,前三季度营收同比增长70%,主要靠品牌****、****渠道双轮破局。** 借助伊利在快消领域的品牌认知度,“伊刻活泉”快速切入中高端瓶装水市场,同时针对母婴群体推出低钠淡矿水,契合育儿家庭对安全水质的需求,在母婴渠道表现突出;渠道端则依托伊利现有网络快速渗透乡镇终端与现代渠道,顺利实现跨区域扩张。
**而区域品牌中,泉阳泉的发展路径更偏向****依****靠水源与代工。** 前三季度泉阳泉实现营业总收入10.22亿元(+13.68%),归母净利润2467.38 万元(+15.2%),核心竞争力来自两方面:
> 一是依托长白山偏硅酸含量达国标3倍的优质水源,在东北市场巩固了稳定用户群;
>
> 二是通过为盒马代工自有品牌瓶装水(双方合作已三年,代工量逐年增长),借助盒马的渠道触达全国一线城市消费者。
尽管成绩亮眼,但区域品牌的短板也十分明显。2025年上半年数据显示,泉阳泉东北地区营收仍占饮品业务总营收的86.09%,外地市场虽增速迅猛,但基数尚小。如何在控制成本的同时形成外地市场的规模效应,是泉阳泉下一步待解决的问题。
承压型品类:****
传统饮品,转型阵痛中的短期调整****
另一边, 传统饮品品类(如植物蛋白饮料、传统冲泡饮品)整体面临增长压力,多数企业营收利润双降,需靠短期调整缓解经营压力。
**从业绩数据来看,两类企业均呈现明显承压态势:** 植物蛋白饮料领域,养元饮品前三季度营收39.05亿元(-7.64%),归母净利润11.19亿元(-8.95%);承德露露同期营收19.56亿元(-9.42%),净利润3.84 亿元(-8.47%)。传统冲泡饮品领域,香飘飘的表现更为严峻,前三季度实现营业收入16.84亿元(-13.12%),净利润亏损0.89亿元(-603.07%),成为传统饮品品类面临困境的典型案例。
这些企业面临的核心问题具有共性:**
> 一是产品迭代滞后 ,长期依赖传统单品,新品研发难以契合当前健康化、即时化的消费需求;
>
> 二是依赖场景单一,日常消费场景渗透率不足,导致淡季营收降幅扩大;
>
> 三是渠道适配不足,对传统商超渠道依赖较高,在社区团购、硬折扣店等新兴渠道布局缓慢,错失增量市场机会。
**面对这样的困境,部分企业也在尝试短期调整以缓解压力:** 养元饮品借助前期储备的低价原材料,第三季度实现净利润同比增长88.2%;承德露露推出养生水系列新品,试图打开新的增长空间;香飘飘则发力即饮业务形成双轮驱动,前三季度即饮类产品销售收入8.33亿元,同比增长3.92%,营收占比首次超过冲泡业务,同时通过深耕校园、量贩零食渠道及拓展餐饮赛道构建新增长极。但这些调整多停留在短期应对层面,目前仍未能从根本上解决需求萎缩的核心问题。
写在最后****
整体来看, 2025年前三季度水饮行业的分化,本质上反映了企业在**成本管理** 、**渠道适配** 和**创新响应** 三方面的能力差异,具体来说:
**一、成本管理能力****。** 在原材料价格波动、物流成本高企的常态化压力下,企业需要将成本控制从被动承接红利转向主动构建壁垒,将成本优势内化为可持续的运营能力。
**二、渠道适配能力。** 新兴渠道抓增量,传统渠道稳基本盘,能够快速适配多元场景的企业,更容易抓住结构性增长机会。
**三、创新响应能力。** 健康化需求已进入细分阶段,不同地区、场景、人群的需求差异正在重构产品逻辑。企业需跳出“泛健康”逻辑,挖掘细分赛道里的增量空间,而非依赖单一爆款。
当快消行业步入价值深耕的调整期,分化的本质,是企业能否跟上消费需求从“标准化供给”向“个性化适配”的结构性跃迁。未来真正的赢家,不仅要筑牢基础壁垒,更需形成能够快速捕捉趋势、迭代产品并精准落地到多元消费场景的运营能力,从而在行业周期波动中保持竞争韧性。


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