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title: "伊利、蒙牛等29家乳企年报出炉：超六成企业业绩承压，是谁在增长？"
description: "2025年,对中国乳业来说,是从被动承压走向主动调整、在分化中逐渐显现转机的一年。 过去几年,原奶供给过剩叠加消费恢复不及预期,价格下行与库存压力长期并存,行业整体始终运行在低位区间。从财报表现来看,这种压力尚未完全消失。 在笔者梳理的29家上市乳企2025年年报中,仅有 10家实现营收净利双增,超六成企业则陷入营收净利双降,或增利不增收的结构性失衡中,分化……"
author: "葛畅"
publisher: "新经销"
email: "zhaobo258@gmail.com"
telephone: "+8615854817671"
published: "2026-05-03"
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# 伊利、蒙牛等29家乳企年报出炉：超六成企业业绩承压，是谁在增长？

> 2025年,对中国乳业来说,是从被动承压走向主动调整、在分化中逐渐显现转机的一年。 过去几年,原奶供给过剩叠加消费恢复不及预期,价格下行与库存压力长期并存,行业整体始终运行在低位区间。从财报表现来看,这种压力尚未完全消失。 在笔者梳理的29家上市乳企2025年年报中,仅有 10家实现营收净利双增,超六成企业则陷入营收净利双降,或增利不增收的结构性失衡中,分化……

2025年,对中国乳业来说,是从被动承压走向主动调整、在分化中逐渐显现转机的一年。
过去几年,原奶供给过剩叠加消费恢复不及预期,价格下行与库存压力长期并存,行业整体始终运行在低位区间。从财报表现来看,这种压力尚未完全消失。
在笔者梳理的29家上市乳企2025年年报中,**仅有 10家实现营收净利双增,超六成企业则陷入营收净利双降,或增利不增收的结构性失衡中,分化进一步加剧。**
但与以往不同的是,在外部环境没能明显改善的情况下,部分乳企不再单纯依赖周期修复,而是开始重构自身增长方式:有人重做渠道、寻找新增量,有人优化产品结构、强化价值表达,也有人通过更精细的运营对冲成本压力。
**当****乳品行业仍在承压中徘徊****,谁在穿越周期****?****答案就在这 29份财报里。****
**产品端:**
**告别 “全面开花”时代****
**细分赛道****成****为新战场**
乳业这一轮变化中,最明显的信号,是**增长开始分流。** 从2025年的表现来看,乳企已不再是“全面开花”式的整体增长,而是加速向几个细分赛道集中。
**其中,最直观的变化发生在低温奶赛道。** 随着健康消费理念的提升,消费者对乳制品的需求已从“有没有”转向“好不好”,更加追求新鲜、天然与健康。这种需求端的转变,带动低温奶成为2025年为数不多的稳定增长极。
相比常温奶,低温产品更依赖本地奶源与冷链体系,这也使得区域乳企更容易建立局部优势。以新乳业为例,其坚持“鲜立方”战略,将低温鲜奶与低温酸奶作为核心品类,并依托西南、华东等本地供应链缩短配送半径。在这一策略支撑下,2025年新乳业实现营收112.33亿元,同比增长5.33%,归母净利润增长35.98%,低温奶成为驱动公司收入与利润增长的核心引擎。
**另一边的常温奶,则进入存量竞争阶段:增长不再依赖规模,而是转向结构优化、守住市场。**
以伊利金典、安慕希,蒙牛特仑苏为代表的头部产品,更多是在通过产品迭代与矩阵调整,去稳住既有市场份额并巩固品牌优势。本质上,这一赛道已经告别过去粗放增长的“躺赚”时代,切换为存量防守与精细运营。
**与此同时,一些新的机会正在慢慢浮现,奶酪赛道的调整便是典型案例之一。**
2025年,妙可蓝多奶酪业务收入同比增长22.84%,背后依托于其面向C端和B端的产品创意创新方向的界定。以C端为例,妙可蓝多以“奶酪休闲”、“奶酪功能性产品”为核心方向,推出了奶酪小三角、奶酪坚果脆、奶酪小金袋等新生代明星爆款;而对于传统经典品项如奶酪棒、芝士片等通过不断升级迭代,进化出奶酪小丸子等新单品,进一步拓宽消费场景。
**奶粉端的变化,则来自人口结构的迁移。**
随着老龄化加速,成人营养正在从补充品变成确定性需求。在这一背景下,部分乳企也开始围绕新的需求结构布局:飞鹤依托黑龙江奶源切入中老年奶粉赛道;健合集团加码成人营养及护理业务,与婴幼儿营养形成双轮驱动;澳优推出孕妇、运动人群等配方奶粉,覆盖更细分的消费客群。
把这些变化放在一起看,可以发现,产品端的增长逻辑已逐渐清晰:**企业不再追求品类覆盖的宽度,而是围绕高潜力人群与****细分场景做深做透。** 谁能完成这轮结构升级,谁才有可能真正对冲周期压力。
**渠道端:**
**B 端与场景化成为主线**
透过2025年各乳企在渠道端的表现,可以看出,渠道的布局逻辑已悄然切换:从“卖到更多地方”,转向“进入更具体、更高频的消费场景”。
在这一变化下,不少企业开始从传统零售渠道,向三个方向分化。
**首先是 B端餐饮渠道的快速崛起,如咖啡、茶饮、烘焙等业态的扩张,催生乳制品B端餐饮原料需求,成为确定性增量。**妙可蓝多深度嵌入茶饮、烘焙供应链,提供定制化马苏里拉奶酪等原料;蒙牛成立专业B端团队“奶立方”,深度绑定星巴克、蜜雪冰城等头部新茶饮品牌;光明乳业推出餐饮定制化乳品,把B端作为对冲C端波动的重要补充。整体来看,这一渠道布局已成为不少乳企的战略性选择。
**其次,下沉市场则成为头部与区域乳企的拉锯战场。** 伊利推进县域终端覆盖,把网点延伸至乡镇“最后一公里”;蒙牛通过乡镇合伙人模式补齐空白市场;区域乳企则依托本地供应链与配送优势,在社区、早餐店、校园等高频场景中建立稳定复购,通过更贴近本地生活的方式形成渠道黏性。
**最后,****是****对 DTC模式和****即时零售****渠道****的****深耕。** 头部企业通过布局电商、直播与即时配送,直连消费者;新乳业、一鸣食品则通过优化经销体系与终端门店协同,提高订单响应效率,让渠道从“层级分销”转向“即时匹配需求”,并逐步积累用户数据与需求动向。
整体来看,渠道端的变化不是简单的多元化发展,而是从“铺货数量”转向“场景精度”。**能否进入高频消费场景,并在其中形成稳定的周转效率****,成为决定渠道胜负的关键。**
**经营端:**
**成本红利****,属于精益运营者**
2025年,饲料成本回落、原奶价格趋稳,行业进入阶段性的成本红利窗口。但这一轮红利,并没有均匀转化为盈利修复,而是迅速在企业之间分化为不同的经营结果。
原因在于,**成本改善只是提供了****一定的****修复空间,真正决定盈利****走向****的,是企业自身的经营效率****与管理能力****。**
**最先迎来****减亏回暖的是上游奶源企业。** 得益于饲料成本回落与牧场精益管理,优然牧业、现代牧业通过精准饲喂、优化牛群结构以及淘汰低产奶牛等举措降本增效,分别实现减亏37.42%与20.34%;原生态牧业则在成本管控与单产提升的共同作用下,2025年实现净利润5.52亿元,同比增长86.20%,成为上游奶源板块中表现突出的盈利企业。
**下游龙头则凭借全产业链运营,将成本红利转化为盈利弹性。** 伊利通过规模化采购控成本、优化费用提效率,实现净利润大幅增长;蒙牛通过极致成本管控与产品结构升级,经营质量显著改善,充分展现了龙头的抗周期能力。
**与此****同时,****行业共识也加速回到****聚焦主业、优化资产****本身****。** 天润乳业、科迪乳业通过剥离低效资产和非核心业务,改善了整体经营质量,而反观部分聚焦于跨界扩张或非核心业务拉动的企业,则在这一轮调整中承受更大压力。
整体来看,**成本下行只是阶段性的外部变量,它****或许会影响企业的****修复速度,但并不改变****“****谁能盈利****”****的本质。** 决定这一结果的,终将是企业在成本环境变化下的内部反应能力:能否降本、能否提效、能否把资源重新配置到更高效率的业务结构中。
写在最后
29家乳企,29个样本,拼出一幅乳品行业的分化图景。
对于这幅图景,真正值得关注的,不是行业有没有回暖,而是谁在用主动调整的方式,替代等待复苏的路径依赖。**增长不再来自整体抬升,而是来自局部突破;利润也不再来自规模扩张,而是来自效率重构。**
当行业的统一答案变少,不同企业的选择开始变得更重要。因为接下来决定位置的,不是同一赛道上的速度,而是企业是否已经换了一种解题方式。
周期还在,但解法已经不一样了**。**


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